金诚信发布2025年三季报：公司2025年前三季度完结经营收入99.33亿元，同比+42.50%；归母净利润17.53亿元，同比+60.37%；扣除非经常性损益的归母净利润17.40亿元，同比+59.85%；经营活动发生的现金流量净额26.14亿元，同比+91.82%。其间，公司2025年Q3完结经营收入36.17亿元，同比增加34.07%；归母净利润6.42亿元，同比+33.68%；扣除非经常性损益的归母净利润6.52亿元，同比+36.11%。

  近三季度矿服营收下滑，首要由于公司2024年7月正式完结对Lubambe铜矿的收买，原鲁班比矿服项目为Lubambe铜矿供给采矿运营办理服务，现已转为内部办理单位，相应减少了矿山服务事务收入。

  近三季度矿服毛利及毛利率下滑，首要是公司2024年12月完结收买TerraMining股权，将其归入兼并报表，TerraMining首要为露天矿服事务且尚处于事务展开前期阶段。而且受卡莫阿-卡库拉铜矿非承揽矿段矿震影响，出于安全考虑，相关作业区域施行阶段性罢工，对公司矿服的作业量发生必定影响。自2025年6月初以来，依据业主方的统一安排，公司已贪官蠹役调整出产尖刻，从头规划采掘出产作业区域，优化施行工程技术参数，逐渐在卡库拉矿段西区的北侧和南侧康复采矿作业，现在作业量正在慢慢地康复。

  铜磷资源开发板块连续高增。2025前三季度，财政方面，矿山资源开发板块营收45.67亿元，同比+131.26%；毛利为22.35亿元，同比+155.79%；毛利率为48.94%，同比+4.69pct。产值方面，铜产值6.41万吨，同比+100.65%；铜销量6.82万吨，同比+122.87%。磷矿石产值26.61万吨，同比+3.68%；磷矿石销量26.24万吨，同比+1.21%。

  咱们猜测公司2025-2027年经营收入分别为129.60、143.53、155.87亿元，归母净利润分别为23.92、28.77、31.97亿元，当时股价对应PE分别为15.7、13.1、11.8倍。公司铜矿项目继续放量，铜价中枢进一步上移。因而保持“买入”出资评级。

  1）矿服事务增加没有抵达预期；2）铜、磷矿爬产进展没有抵达预期；3）产品价格动摇危险；4）地舆政治学及方针危险；5）汇率动摇危险；6）安全环保及自然灾害危险等。